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IT OFTEN SEEMS like every hedge-fund manager is reading from the same playbook about how to look, work and behave. Neatly pressed khakis; thumbs glued to a BlackBerry; slick digs in Greenwich or Manhattan staffed by number-crunching research drones. But apparently, Mohnish Pabrai never got his copy. He wears shorts to his Southern California office, keeps e-mail to a minimum and almost never misses his 4 p.m. nap. And forget goosing returns with fancy computer models or using complex derivatives: Pabrai doesn’t even sell stocks short.

About the only thing slick about this 43-year-old investor is his market-trouncing track record — annualized returns of nearly 25% since he set up shop in 1999, enough to earn him a growing cult following. His “secret”? Probably the most documented investment strategy around — a bare-bones, Warren Buffett style of stock picking. While that description may inspire yawns — sometimes it seems like everybody claims to be a Buffett disciple — Pabrai takes it to an extreme. His office houses an impressive Buffett mini-museum: a wall covered with photos and articles he’s amassed over the years. He recently dropped a stunning $650,100 at a charity auction for the privilege of just one lunch with the Berkshire Hathaway guru. Even his minimalist approach to e-mail mirrors the Buffett philosophy of avoiding distractions. And his track record is more than Warren-worthy: A $100,000 investment in his flagship Pabrai Investment Fund 2 in June 2001 would have been worth $465,200 at the end of 2007; the same amount invested in the Dow, only $145,500. (The minimum investment today: $2.5 million.) […]

from http://www.smartmoney.com/mag/index.cfm?story=may2008-warren-buffett&afl=myyahoo  

Es ist die größte Kapitalerhöhung der europäischen Bankengeschichte: Rund 15 Milliarden Euro will die Royal Bank of Scotland über die Ausgabe von Bezugsrechten generieren. Das Geldinstitut muss infolge der Kreditkrise Milliarden abschreiben.Die zweitgrößte britische Bank ist heftig ins Trudeln geraten: Abschreibungen in Höhe von 5,9 Milliarden Pfund - rund 7,4 Milliarden Euro - hat die Royal Bank of Scotland (RBS) im Zuge der Kreditkrise jetzt angekündigt. Als Konsequenz strebe das Geldinstitut eine Kapitalerhöhung im Wert von zwölf Milliarden Pfund (15 Milliarden Euro) über die Ausgabe von Bezugsrechten an. Analysten erwarten nun ähnliche Schritte anderer Geldinstitute. Zudem plant RBS den Verkauf des Versicherungsgeschäfts, um an zusätzliches Geld zu gelangen.Bis vor kurzem noch hatte die Bank anhaltende Spekulationen über Abschreibungen in Milliardenhöhe und eine deshalb notwendige Kapitalerhöhung zurückgewiesen. Am Montag dann gab sie in einer kurzen Mitteilung bekannt, dass tatsächlich eine Kapitalerhöhung geplant sei. Wegen Fehlinvestitionen in Ramschhypotheken und andere Anlageprodukte rechnet RBS mit einem Ausfall nach Steuern von 4,3 Milliarden Pfund in 2008, wie das Institut mitteilte. Vor Steuern könnten sich die Abschreibungen deshalb auf bis zu 5,9 Milliarden Pfund belaufen. Bisher hatte die Bank wegen der Hypothekenkrise eine vergleichweise geringe Summe von zwei Milliarden Euro abgeschrieben. RBS wird zusätzlich belastet durch die 71 Milliarden Euro teure Übernahme und Zerschlagung der niederländischen Bank ABN Amro, die von den Briten angeführt worden war.Die Kapitalerhöhung stellt nun eine radikale Kehrtwende für die Bank dar und könnte nach Ansicht von Analysten auch das Ende für RBS-Chef Fred Goodwin bedeuten, der mit Widerstand der Aktionäre rechnen dürfte. Konkret bietet RBS elf neue Aktien für je 18 ausgeteilte Anteilsscheine zum Preis von 200 Pence je Aktie, wie das Institut weiter mitteilte. Dies entspricht einem Abschlag von 46 Prozent auf den Schlusskurs von Montag. 

l’édito de Marc Fiorentino du 22 Avril 2008.

Encore un record sur le pétrole hier, ça devient une habitude

MF: Alors que les 100 dollars semblaient être une barrière psychologique infranchissable, nous voici à quelques barils des 120 dollars. Mais cette hausse reste un véritable mystère. La croissance mondiale est en fort ralentissement entrainant une baisse de la consommation. Du côté offre, les pays de l’OPEP s’époumonnent à répéter qu’ils produisent suffisamment de pétrole pour satisfaire la demande actuelle. Il y a même, selon eux, trop de pétrole dans le circuit et ils craignent de ne pouvoir l’écouler. Coupable idéal, la spéculation. La hot money, ces fonds qui se déplacent de marché en marché et provoquent des bulles.

Vous parlez de bulle sur le pétrole depuis plusieurs semaines mais les prix continuent à flamber

MF: C’est le propre d’une bulle. Aller bien au delà des limites logiques et défier toutes les prévisions. Nous avons vécu cela avec la Bourse de Shanghai. Elle a atteint 6100 en Octobre et ce matin elle a pour la première fois atteint le seuil des moins 50%. A 6100 aussi, on ne voyait pas comment la hausse pouvait s’arrêter et pourtant elle s’est déclenchée et depuis la bourse chinoise ne remonte plus.

Vous vous étonnez également du manque de réaction des gouvernements sur le pétrole?

MF: C’est l’autre mystère de la hausse actuelle du pétrole. Malgré les effets dévastateurs de la hausse de l’essence sur le pouvoir d’achat des ménages dans le monde, on ne voit nulle part de mesures de restriction de la consommation. Pas de campagne anti gaspis, pas de circulation alternée avec les plaques paires ou impaires, pas d’appel citoyen à la retenue. Le pétrole vaut presque 120 dollars mais le monde continue presque à tourner comme si ce prix était normal. Décidément la hausse du pétrole est bien mystérieuse. Je reste persuadé qu’elle subira le même sort que la Bourse de Shanghai. Un krach.

Ch. Ly. http://www.lalibre.be Mis en ligne le 18/04/2008

C’est le conseil… prudent qu’a donné, hier, le milliardaire américain aux investisseurs. George Soros, à Bruxelles, juge que la crise des marchés signe “la fin d’une ère”.

Soyez prudents ou agiles !” (”Be cautious or nimble”), voilà le bref conseil qu’a donné, jeudi à Bruxelles aux investisseurs, le milliardaire américain George Soros, qui estime que la crise des marchés financiers est profonde, a de multiples implications et requiert des banques centrales une action musclée pour mieux contrôler les hedge funds et les crédits boule-de-neige. “Cette crise est différente et signe la fin d’une ère”, a martelé, hier, George Soros qui s’exprimait à l’invitation du think tank Centre for European Policy Studies (CEPS) dans l’antre du Warande, le lieu de rendez-vous de l’élite flamande à Bruxelles.

“De nombreux instruments financiers comme les Collateralized debt obligations (CDO) ou les Collateralized loan obligations (CLO) sont basés sur de fausses suppositions. Et ils bénéficiaient d’un rating triple A il y a seulement quelques mois”, a dit l’investisseur qui a réalisé l’année dernière près de 2,9 milliards de gains avec un rendement de 32 pc de son fonds Quantum Endowment Fund.

Des avertissements

Il y a bien eu quelques signaux d’avertissement, par exemple lorsque l’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, a averti les marchés d’une “exubérance irrationnelle” en 1996, lors d’un discours devant l’American Enterprise Institute. Un deuxième signal est survenu en 1998 lors de la quasi-faillite de la firme new-yorkaise Long-Term Capital Management (LCTM). Les autorités monétaires l’ont sauvée, mais, selon Soros, n’ont pas examiné les raisons pour lesquelles la firme s’était effondrée.

Cette fois-ci, la crise a de multiples facettes. Si elle n’ira pas aussi loin que la crise des années trente, elle pourrait durer, même si Soros s’avoue incapable de faire des prédictions à ce sujet.

*** 

PARIS (AFX) - Voici l’agenda prévisionnel du lundi 21 avril au
dimanche 18 mai (heure de Paris):

- LUNDI 21 AVRIL -
——————
FRANCE
Banque de France: présentation des comptes 2007 par Christian Noyer,
Gouverneur (14H30)
Neuf Cegetel: AG (08H45)
Schneider: c.a 1T (07H30) et AG (15H00)
Renault: c.a. 1T08 (après Bourse)
Casino: c.a. 1T (après Bourse)

UE
Strasbourg: session plénière du Parlement européen - Jusqu’au 24

BCE
Francfort: présentation d’un rapport du Fond monétaire international sur le
thème “l’Europe, réévaluation des risques” où sont étudiés notamment l’impact
possible de la crise américaine sur l’économie européenne et le problème de la
flambée des prix avec Michael Deppler, directeur du département Europe du FMI
(10H00)

USA
Mattel: résultats 1T (avant Bourse)
Merck: résultats 1T (avant Bourse)
Bank of America: résultats 1T (avant Bourse)
Halliburton: résultats 1T (avant Bourse) - Sur site internet
Texas Instruments: résultats 1T (après Bourse)
American Express: résultats 1T (après Bourse) - Sous réserves

ALLEMAGNE
Bundesbank: publication rapport mensuel (12H00)
Qimonda: résultats trimestriels (22H15)
Berlin: point presse de la secrétaire d’Etat française chargée du Commerce
extérieur Anne-Marie Idrac (10H15)
Munich: discours d’Axel Weber, président de la Bundesbank, sur les marchés
financiers (18H00)
Conférences de presse des Fédérations des machine-outils VDMA et de
l’Industrie BDI en marge de la Foire de Hanovre (09H00 et 10H00)

JAPON
Visite du commissaire européen au Commerce Peter Mandelson - Jusqu’au 24

PAYS-BAS
Akzo Nobel: résultats 1T

AUTRICHE
Comptes courants 2007

SUISSE
Nestlé: c.a. 1T
Novartis: résultats 1T
Kühne+Nagel: résultats 1T

- MARDI 22 AVRIL -
——————
FRANCE
Nexans: c.a. 1T (07H30)
Havas: c.a. 1T (07H35)
L’Oréal: AGM (10H00)
Axa: AGM (14H30)
CNP assurances: AG (14H30)
Boiron: résultats 1T
OFCE (Observatoire français des conjonctures économiques): conférence de
presse de présentation des perspectives pour l’économie mondiale et française
pour 2008/2009 (09H30)
FMI: conférence de presse de présentation des perspectives économiques
régionales en Europe (11H00)

USA
DuPont: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Northrop Grumman: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
McDonald’s: résultats 1T (avant Bourse)
Kimberly-Clark: résultats 1T (avant Bourse)
Lockheed Martin: résultats 1T (avant Bourse)
AT&T: résultats 1T (avant 14H00)
Yahoo!: résultats 1T (après Bourse)
VMWare: résultats 1T (après Bourse)

ALLEMAGNE
Puma: AGO (14H00)

ITALIE
Commerce extérieur hors UE mars (11H00)

SUEDE
Autoliv: résultats 1T

NORVEGE
Norsk Hydro: résultats 1T (07H30)
REC: résultats 1T

FINLANDE
Chômage mars
Koné: résultats 1T
Kesko: résultats 1T

SUISSE
Commerce extérieur mars
Exportations horlogères mars
Logitech: résultats 2007/2008
Syngenta: c.a. 1T
Swisscom: AG
Kudelski: AG
Genève - 3ème sommet “Aviation et environnement” avec notamment la
participation du directeur général de l’IATA Giovanni Bisignani, du PDG d’Airbus
Tom Enders et du PDG de la division commerciale de Boeing Scott Carson - et 23

CANADA
Banque du Canada: annonce sur le taux directeur (15H00)
EnCana: résultats 1T (avant Bourse)

- MERCREDI 23 AVRIL -
———————
FRANCE
Consommation des ménages en produits manufacturés mars (08H45) - Insee
Essilor: résultats 1T (avant Bourse)
Oberthur: c.a. 1T (avant Bourse)
Ingenico: c.a. 1T (après Bourse)
CIS: résultats 2007 (après Bourse)

UE
Zone euro: commandes industrielles fév (11H00)

USA
Reventes de logements mars (16H00)
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA (16H30)
Ambac: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Delta Air Lines: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
UPS: résultats 1T (avant Bourse)
Boeing: résultats 1T (13H30)
Amazon.com: résultats 1T (après Bourse) - Sous réserves
Apple: résultats 2T (après Bourse)
Qualcomm: résultats 2T (22H00)

ALLEMAGNE
Merck KGaA: résultats 1T
Infineon: résultats 2T 2007/08
Arcandor: AGO

JAPON
Commerce extérieur mars
Kao Corporation: résultats 2007-2008
Tokyo: sommet Japon-UE et conférence de presse du président de la Commission
européenne José Manuel Barroso

GB
Banque d’Angleterre: minutes de la décision d’avril
GlaxoSmithKline: résultats 1T
BHP Billiton: production du 3T

ESPAGNE
Iberdrola: résultats 1T

SUEDE
Chômage mars (09H30)
SSAB: résultats 1T
Assa Abloy: résultats 1T
Sony Ericsson: résultats 1T

NORVEGE
Réunion du directoire de la Banque de Norvège pour examen des taux
d’intérêt. Annonce à 14H00

FINLANDE
Elcoteq: résultats 1T (08H00)
Outokumpu: résultats 1T

SUISSE
UBS: AG
Lonza: business update au 1T

- JEUDI 24 AVRIL -
——————
FRANCE
Enquête mensuelle de conjoncture dans l’industrie avril (08H45) - Insee
Macif: résultats 2007 + conférence de presse (08H30)
Air Liquide: c.a. 1T (07H30)
PSA: c.a. 1T (avant Bourse)
Gemalto: c.a. 1T (avant Bourse)
Vivendi: AG (15H00)
Bouygues: AG (15H30)
Areva: c.a. 1T (après 17H30)
Clarins: c.a. 1T (après Bourse)
Inter Parfums: c.a. 1T (après Bourse)
Gameloft: c.a. 1T (après Bourse)
LaCie: c.a. 3T 2007/2008 (après Bourse)
Ubisoft: c.a. 4T 2007/2008 (après Bourse)
Compagnie des Alpes: c.a. 2T

USA
Commandes de biens durables mars (14H30)
Demandes hebdomadaires d’allocations chômage (14H30)
Ventes de logements neufs mars (16H00)
Bristol-Myers Squibb: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
ExxonMobil: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Ford Motor: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Omnicom: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Thomson Corporation: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
ConocoPhillips: résultats 1T (avant Bourse)
Dow Chemical: résultats 1T (avant Bourse)
Motorola: résultats 1T (avant Bourse)
Pepsico: résultats 1T (avant Bourse)
3M: résultats 1T (avant Bourse)
AbitibiBowater: résultats 1T (avant Bourse)
Raytheon: résultats 1T (avant Bourse)
Clear Channel: résultats 1T (après Bourse) - Sous réserves
Amgen: résultats 1T (après Bourse)
Microsoft: résultats 3T (après Bourse)
AIG: résultats 1T (après Bourse)
Altria: résultats 1T - Sous réserves

ALLEMAGNE
Baromètre Ifo d’avril (10H00)
Bayer: résultats 1T avec conférence de presse
BASF: AGO et résultats 1T
Axel Springer: AGO (10H00)
Volkswagen: AGO

JAPON
JFE Holdings: résultats 2007-2008
Suzuki Motor: résultats 2007-2008
Nintendo: résultats 2007-2008
Ricoh: résultats 2007-2008
KDDI: résultats 2007-2008
Canon: résultats 1T

GB
Ventes de détail de mars
Cabinet GFMS: rapport annuel sur le marché du platine
AstraZeneca: résultats 1T
Reckitt Benckiser: rapport d’activité 1T

IRLANDE
Commerce extérieur février

BELGIQUE
KBC: AG
UCB: AG

ITALIE
Fiat: résultats 1T
Eni: résultats 1T
Pininfarina: présentation du plan industriel

ESPAGNE
Sabadell: résultats 1T

AUTRICHE
Austrian Airlines (AUA): résultats 1T

SUEDE
Atlas Copco: résultats 1T

NORVEGE
Aker Solutions: résultats 1T

FINLANDE
Metso: résultats 1T (11H00)
Fortum: résultats 1T
Stora Enso: résultats 1T
UPM-Kymmene: résultats 1T

DANEMARK
Novozymes: résultats 1T
Copenhague: conférence internationale sur l’avenir de l’agriculture
organisée par le Danemark. Avec la participation de la Commission européenne
ainsi que des ministres de l’Agricuture français, polonais et italien

SUISSE
ABB: résultats 1T
Crédit Suisse: résultats 1T

CANADA
Potash Corp: résultats 1T (avant Bourse)

- VENDREDI 25 AVRIL -
———————
FRANCE
Enquête mensuelle de conjoncture dans le bâtiment avril (12H00) - Insee
Valeo: résultats 1T08 (avant Bourse)
Finuchem: résultats 2007 + conférence de presse (11H30)
Inter Parfums: AG (14H00)
Seb: résultats 1T

UE
Pékin: sommet Chine/Commission européenne

USA
Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan - chiffres
définitifs pour avril (16H00)

ALLEMAGNE
Bayer: AGO (10H00)
Audi: AGO (10H00)
Continental: AGO
EnBW: AGO
MAN: AGO
Lufthansa: conférence téléphonique avec le directeur financier Stefan Gemkow
sur le 1T (11H00)

JAPON
Inflation mars
Nomura Holdings: résultats 2007-2008
Nippon Steel: résultats 2007-2008
Honda Motor: résultats 2007-2008
Mazda Motor: résultats 2007-2008
NTT DoCoMo: résultats 2007-2008
Toshiba: résultats 2007-2008
Sharp: résultats 2007-2008
Yamaha Motor: résultats 1T
Kyocera: résultats 1T

GB
PIB 1T première estimation
Aviva: rapport d’activité 1T
Shire: rapport d’activité 1T

PAYS-BAS
Randstad: résultats 1T
Assemblée générale des actionnaires de Vedior pour discuter du projet de
fusion avec Randstad

ESPAGNE
Chômage 1T

SUEDE
Commerce extérieur mars (09H30)
Volvo: résultats 1T
Ericsson: résultats 1T
TeliaSonera: résultats 1T

FINLANDE
Wärtsilä: résultats 1T

SUISSE
BNS: AG
Credit Suisse: AG
Lindt & Sprüngli: AG

- SAMEDI 26 AVRIL -
——————-
ITALIE
Generali: AG

- DIMANCHE 27 AVRIL -
———————
Pas d’événement prévu

- LUNDI 28 AVRIL -
——————
FRANCE
Michelin: résultats 1T (17H40)
Altran: c.a. 1T

UE
Prévisions économiques de printemps de la Commission européenne

USA
Verizon: résultats 1T (avant Bourse)
Goodyear Tire: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Visa: résultats 2T (après Bourse)

ALLEMAGNE
GfK: baromètre du moral des consommateurs (08H10)
LBBW: conférence de presse de présentation des résultats annuels (11H00)

JAPON
Ventes de détail mars
Mitsubishi Heavy Industries: résultats 2007-2008
Fuji Heavy Industries: résultats 2007-2008
Fujifilm Holdings: résultats 2007-2008
Matsushita: résultats 2007-2008
Fujitsu: résultats 2007-2008

GB
Scottish & Newcastle: achèvement du rachat par Carlsberg et Heineken

PAYS-BAS
TNT: résultats 1T

SUEDE
Electrolux: résultats 1T
Scania: résultats 1T

FINLANDE
Fin de l’offre de rachat hostile de Cidron Services sur TietoEnator

HONGRIE
Chômage (janv-mars)

SUISSE
BNS: discours du membre du directoire Thomas Jordan

- MARDI 29 AVRIL -
——————
FRANCE
Enquête mensuelle de conjoncture auprès des ménages avr (08H45) - Insee
Statistiques mensuelles de la construction neuve mars (08H45) - Ministère
Enquête trimestrielle de conjoncture dans l’industrie avril (08H50) - Insee
Statistiques mensuelles des demandeurs d’emploi mars (19H00) -
Ministère/ANPE
Dassault Systèmes: résultats 1T (avant Bourse)
Publicis: c.a. 1T (avant Bourse)
Renault: AG (15H00)
Danone: AG (15H00)
STMicroelectronics: résultats 1T (après Bourse)
BioMérieux: résultats 1T
Eramet: c.a. 1T
Ipsen: c.a. 1T
Nexity: c.a. 1T
Fimalac: c.a. 1S
Ipsos: AG

USA
Confiance des consommateurs avril (16H00)
Réunion du Comité de politique monétaire de la Fed (début)

ALLEMAGNE
Metro: résultats 1T (07H15)
Continental: résultats 1T avec conférence téléphonique
Daimler: résultats 1T + conférence téléphonique (16H00)
Deutsche Bank: résultats 1T
BMW: résultats 1T
Lufthansa: AGO

JAPON
Férié: marchés fermés

GB
BP: résultats 1T
HBOS: résultats 1T
Shell: résultats 1T
Schroders: rapport d’activité 1T

PAYS-BAS
KPN: résultats 1T
DSM: résultats 1T

BELGIQUE
Inbev: AG
Agfa-Gevaert: AG
Umicore: AG

ESPAGNE
Inflation avril, provisoire
Banco Santander: résultats 1T

PORTUGAL
Banco Espirito Santo (BES): résultats 1T

SUEDE
Nordea: résultats 1T
SAS: résultats 1T
Billerud: résultats 1T
Sandvik: résultats 1T
SCA: résultats 1T
Vattenfall: résultats 1T

NORVEGE
DnB NOR: résultats 1T

SUISSE
Bâloise: AG
Ciba: résultats au 1T

CANADA
WestJet: résultats 1T (avant Bourse)
MARDI 29 AVRIL
Petro-Canada: résultats 1T (avant Bourse)

- MERCREDI 30 AVRIL -
———————
FRANCE
Sanofi-Aventis: c.a. et résultats 1T (07H00)
Atos Origin: c.a. 1T (avant Bourse)
Alcatel-Lucent: résultats 1T (avant Bourse)
Imerys: résultats 1T + AG (11H00)
Pernod Ricard: c.a. 3T 07/08

UE
zone euro: chômage mars (11H00)
zone euro: Inflation avril, 1ère estimation (11H00)
zone euro: confiance économique avril (11H00)

USA
Enquête ADP sur l’emploi avril (14H15)
PIB 1ère estimation pour le 1T (14H30)
Activité industrielle dans la région de Chicago avril (15H45)
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA (16H30)
Réunion du Comité de politique monétaire de la Fed (fin) - Publication d’un
communiqué vers 20H15
Sprint Nextel: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Kellogg: résultats 1T (avant Bourse)
International Paper: résultats 1T (avant Bourse)
Time Warner: résultats 1T (avant Bourse)
Colgate-Palmolive: résultats 1T (avant Bourse)
Procter & Gamble: résultats 3T (avant Bourse)
Kraft Foods: résultats 1T (13H00)

ALLEMAGNE
Chômage avril (11H00)
Siemens: résultats 2T07/08
Hugo Boss: résultats 1T
FMC: résultats 1T
MAN: résultats 1T
SAP: résultat 1T
VW: résultats 1T
Beiersdorf: AGO
EON: AGO

JAPON
Taux de chômage mars
Production industrielle mars
Consommation des ménages mars
Banque du Japon: décision de politique monétaire
Banque du Japon: diagnostic semestriel sur l’économie japonaise
Mitsubishi Corporation: résultats 2007-2008
Mitsubishi Electric: résultats 2007-2008
Tokyo Electric Power: résultats 2007-2008
All Nippon Airways: résultats 2007-2008
Seiko Epson: résultats 2007-2008
Shiseido: résultats 2007-2008
Komatsu: résultats 2007-2008
Kirin Holdings: résultats 1T

GB
BG Group: résultats 1T
BSkyB: résultats 3T 2007/2008
Cabinet CGES: séminaire sur l’énergie

ITALIE
Inflation avril (11H00)

ESPAGNE
Union Fenosa: résultats 1T

SUEDE
SEB: résultats 1T (07H00)

NORVEGE
Telenor: résultats 1T (vers 07H00)
Storebrand: résultats 1T

FINLANDE
Production industrielle mars (08H00)

DANEMARK
Novo Nordisk: résultats 1T

POLOGNE
La banque centrale NBP décide des taux directeurs

SUISSE
Conjoncture: baromètre conjoncturel d’avril
Swatch: conférence de presse bilan 2007
Nobel Biocare: résultats au 1T
Clariant: résultats au 1T
Kühne & Nagel: AG

- JEUDI 1ER MAI -
—————–
USA
Marché automobile avril
Demandes hebdomadaires d’allocations chômage (14H30)
Revenus et consommation des ménages mars (14H30)
Indice des prix lié aux dépenses de consommation mars (14H30)
Dépenses de construction mars (16H00)
Indice ISM de l’activité industrielle avril (16H00)

ALLEMAGNE
Bourse Francfort fermée

JAPON
Marché automobile avril
Japan Tobacco: résultats 2007-2008
Casio: résultats 2007-2008

GB
Résultats du nouveau groupe d’information financière Thomson Reuters

SUEDE
Sony Ericsson lance dans les pays nordiques son nouveau produit “Play Now”,
qui doit concurrencer iTunes

- VENDREDI 2 MAI -
——————
FRANCE
Indices prix à la production et à l’importation dans l’industrie mars
(08H45) - Insee
Comité des constructeurs français d’automobiles (CCFA): chiffres du marché
automobile en avril (12H00)

USA
Emploi et taux de chômage avril (14H30)
Commandes aux entreprises mars (16H00)
Chevron: résultats 1T (avant Bourse)
Viacom: résultats 1T (avant Bourse)

IRLANDE
Chômage avril

NORVEGE
Chômage avr (10H00)

DANEMARK
Chômage mars (09H30)

CANADA
Nortel: résultats 1T (12H00)

- SAMEDI 3 MAI -
—————-
BAD
Madrid: réunion annuelle de la Banque asiatique de développement - Jusqu’au
6

- DIMANCHE 4 MAI -
——————
Pas d’événement prévu

- LUNDI 5 MAI -
—————
FRANCE
Standard and Poor’s: conférence annuelle “automobile”: perspectives des
principaux constructeurs US et européens (08H45/11H30)

UE
BRDO PRI KRANJU (Slovénie) - Réunion informelle des ministres des Transports
de l’UE - et 6

USA
Indice ISM d’activité dans les services avril (16H00)

JAPON
Férié: marchés fermés

DANEMARK
Trygvestas: résultats 1T

SUISSE
Adecco: résultats au 1T

- MARDI 6 MAI -
—————
FRANCE
Clarins: AG (09H30)
Technip: AGM (10H00)
Suez: AGM (14H30)
JCDecaux: c.a. 1T (après Bourse)
Dassault Systèmes: résultats 1T
IMS: résultats et c.a. 1T
Saft: c.a. 1T

UE
zone euro: prix à la production en mars (11H00)

USA
Estée Lauder: résultats 3T (avant Bourse)
Cisco Systems: résultats 3T (après Bourse)
The Walt Disney Company: résultats 2T (22H00)

ALLEMAGNE
Deutsche BÖrse: résultats 1T
Beiersdorf: résultats 1T
Hypo Real Estate: résultats 1T
Adidas: résultats 1T
Hannover Re: AGO et résultats 1T
Deutsche Post: AGO

JAPON
Férié: marchés fermés

GB
HSBC: résultats du 1T

GRECE
Eurobank: résultats 1T

NORVEGE
Orkla: résultats 1T (07H00)

AUTRICHE
Wienerberger: résultats au 1T

HONGRIE
Commerce extérieur fév

SUISSE
Conjoncture: inflation d’avril
Holcim: résultats au 1T
Swiss Re: résultats au 1T
UBS: résultats au 1T
Adecco: AG

CANADA
Barrick Gold: résultats 1T (avant Bourse)

- MERCREDI 7 MAI -
——————
FRANCE
Commerce extérieur mars (08H45) - Douanes
Situation mensuelle budgétaire de l’Etat à fin mars (08H45) - Budget
Hermès: c.a. 1T (avant Bourse)
Veolia: AGM (15H00)
Lafarge: résultats 1T + AG (17H00)
Vallourec: résultats et c.a. 1T (17H45)
Alstom: résultats 2007/08
Total: résultats 1T
France Télécom: résultats 1T
Rhodia: résultats 1T
Legrand: résultats 1T
Axa: indicateurs d’activité 1T
EDF: c.a. 1T
Capgemini: c.a. 1T
Wendel: c.a. 1T
Eiffage: c.a. 1T
Bureau Veritas: c.a. 1T
Bonduelle: c.a. 3T07/08

UE
zone euro: commerce de détail en mars (11H00)
Rapport sur les dix ans de l’Union économique et monétaire

USA
Productivité, première estimation pour le 1T (14H30)
Reventes de logements mars (16H00)
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA (16H30)
Crédit à la consommation mars (21H00)
News Corp: résultats 3T (22H00)

ALLEMAGNE
Commandes industrielles mars (12H00)
Commerzbank: résultats 1T
Henkel: résultats 1T
Puma: résultats 1T
TUI: AGO

GB
Production industrielle mars
British American Tobacco: résultats 1T
Intercontinental: résultats 1T
EasyJet: résultats 1S
Sage: résultats 1S

PAYS-BAS
Aegon: résultats 1T
Corporate Express: résultats 1T
Wolters Kluwer: résultats 1T
Akzo Nobel: résultats 1T

BELGIQUE
Delhaize: résultats 1T
Mobistar: AG

ITALIE
Unicredit: résultats 1T

SUEDE
Skanska: résultats 1T
Securitas: résultats 1T

NORVEGE
Aker Yards: résultats 1T

FINLANDE
SanomaWSOY: résultats 1T
Sampo: résultats 1T
Nokian Tyres: résultats 1T

DANEMARK
Carlsberg: résultats 1T
H. Lundbeck: résultats 1T
William Demant: résultats 1T

AUTRICHE
OMV: résultats au 1T
Assemplée générale AUA pour avaliser notamment les 20% de participation du
millionaire saoudien Al Jaber via une augmentation de capital de 150 M euros

SUISSE
Swisscom: résultats au 1T
Holcim: AG

- JEUDI 8 MAI -
—————
BCE
Réunion de politique monétaire avec décision sur les taux (13H45),
conférence de presse à Athènes (14H30)

USA
Demandes hebdomadaires d’allocations chômage (14H30)
Lazard: résultats 1T (avant Bourse) - Sous réserves
Electronic Arts: résultats 4T (après Bourse) - Sous réserves

ALLEMAGNE
Commerce extérieur mars (08H00)
Production industrielle mars (12H00)
Bosch: conférence de presse annuelle (10H30)
Deutsche Telekom: résultats 1T
Munich Re: résultats 1T
Postbank: AGO (10H00)
Hugo Boss: AGO
Adidas: AGO
BMW: AGO

JAPON
Toyota: résultats 2007-2008
Olympus: résultats 2007-2008
Softbank: résultats 2007-2008
Bridgestone: résultats 1T

GB
Indice immobilier Halifax
Décision de politique monétaire de la Banque d’Angleterre
Diageo: résultats 3T

IRLANDE
Inflation avril

PAYS-BAS
Unilever: résultats 1T

BELGIQUE
InBev: résultats 1T

ITALIE
Generali: résultats 1T

GRECE
Inflation avril
Coca Cola Hellenic Bottling: résultats 1T

NORVEGE
Petroleum Geo-Services (PGS): résultats 1T

FINLANDE
Nokia: assemblée générale annuelle

DANEMARK
Production industrielle mars (09H30)
Vestas: résultats 1T

ESTONIE
Inflation avril

SUISSE
Conjoncture: enquête conjoncturelle
Chômage avril
Swiss Life: AG
ABB: AG

- VENDREDI 9 MAI -
——————
FRANCE
Indice production industrielle mars (08H45) - Insee
GFI: c.a. 1T (après Bourse)
Bourbon: c.a. 1T

USA
Commerce extérieur mars (14H30)

ALLEMAGNE
EnBW: résultats 1T
Allianz: résultats 1T
Linde: résultats 1T

JAPON
Japan Airlines: résultats 2007-2008
Toray Industries: résultats 2007-2008
Konica-Minolta: résultats 2007-2008
Takeda: résultats 2007-2008

PAYS-BAS
Ahold: c.a. 1T

ITALIE
Telecom Italia: résultats 1T

ESPAGNE
Gas Natural: résultats 1T

PORTUGAL
Commerce extérieur fév

GRECE
Production industrielle mars

NORVEGE
Schibsted: résultats 1T

FINLANDE
Commerce extérieur (09H00)

DANEMARK
Comptes courants mars (09H30)
Commerce extérieur mars (09H30)

SUISSE
LLB: AG

CANADA
Chômage avr (13H00)
Commerce extérieur mars (14H30)

- SAMEDI 10 MAI -
—————–
ALLEMAGNE
Hugo Boss: AGO

- DIMANCHE 11 MAI -
——————-
G8
Niigata (nord du Japon): réunion des ministres du Travail du G8 - Jusqu’au
13

- LUNDI 12 MAI -
—————-
FRANCE
Thales: c.a. et résultats 1T
NRJ Group: résultats 1T (après Bourse)

USA
Chiffre de l’exécution budgétaire avril (20H00)

JAPON
Nikon: résultats 2007-2008
Dentsu: résultats 2007-2008
Isuzu: résultats 2007-2008

GB
Commerce extérieur de mars
Centrica: rapport d’activité 2008

ITALIE
Production industrielle mars (10H00)

- MARDI 13 MAI -
—————-
FRANCE
Balance des paiements mars (08H45) - Banque de France
Société Générale: résultats 1T (07H00)
Seb: AG (14H30)
Accor: AG (14H30)
CNP Assurances: résultats 1T (17H40)
Vinci: c.a. 1T (après Bourse)
Sopra: c.a. 1T (après Bourse)
ArcelorMittal: AGM (Luxembourg)
Boursorama: résultats 1T

UE
Bruxelles: réunion des ministres des Finances de l’Eurogroupe, puis de l’UE
- et 14

AIE
Publication rapport mensuel (10H00)

USA
Prix à l’importation avril (14H30)
Ventes de détail avril (14H30)
Stocks des entreprises mars (16H00)

ALLEMAGNE
Postbank: résultats 1T

JAPON
Hitachi: résultats 2007-2008
Nissan: résultats 2007-2008
NTT: résultats 2007-2008
Pioneer: résultats 2007-2008
Sega Sammy: résultats 2007-2008

GB
Inflation d’avril

PAYS-BAS
Fortis: résultats 1T

BELGIQUE
Solvay: résultats 1T et AG

ESPAGNE
Inflation avril, définitif

ITALIE
Enel: résultats 1T
Mediaset: résultats 1T
Mediobanca: résultats 1T
Alitalia: résultats 1T
Finmeccanica: résultats 1T

SUEDE
Inflation avril (09H30)

NORVEGE
StatoilHydro: résultats 1T

DANEMARK
Inflation avril (09H30)

- MERCREDI 14 MAI -
——————-
FRANCE
Prix à la consommation avril (08H40) - Insee
Prix dans la grande distribution avril (08H45) - Insee
Enquête trimestrielle d’avril sur les investissements dans l’industrie
(08H50) - Insee
Infogrames: c.a. 4T 2007-2008 (avant Bourse)
Essilor: AG (10H30)
Stef TFE: AG (10H30)
Sanofi-Aventis: AG (15H00)
JCDecaux: AG (16H00)
Bouygues: c.a. 1T (17H45)
Vivendi: c.a. et résultats 1T (après Bourse)
EADS: résultats 1T
BNP Paribas: résultats 1T
Dexia: résultats 1T
ADP: c.a. 1T
Laurent Perrier: c.a. 4T
ArcelorMittal: résultats 1T

UE
zone euro: production industrielle en mars (11H00)

USA
Inflation avril (14H30)
Stocks hebdo de pétrole brut aux USA (16H30)

ALLEMAGNE
EON: résultats 1T
Deutsche Post: résultats 1T

JAPON
Comptes courants mars
Prix de gros intérieurs avril
Shinsei Bank: résultats 2007-2008

GB
Chômage de mars
Prix à la production d’avril
Rapport trimestriel sur l’inflation
Compass: résultats 1S
Sainsbury: résultats annuels 2007/08
Logica: résultats annuels + rapport d’activité 1T

PAYS-BAS
ING: résultats 1T

BELGIQUE
Dexia: résultats 1T et AG

ESPAGNE
Telefonica: résultats 1T

GRECE
Chômage fév
Banque du Pirée: résultats 1T

SUEDE
Commerce extérieur avril (09H30)

FINLANDE
Inflation avril (08H00)

ESTONIE
Chômage 1T08

AUTRICHE
Telekom Austria: résultats au 1T

HONGRIE
Inflation avril

- JEUDI 15 MAI -
—————-
FRANCE
Comptes annuels provisoires de la Nation en 2007 (08H45) - Insee
Comptes nationaux trimestriels, premiers résultats au 1T08 (08H50) - Insee
Crédit Agricole: résultats 1T
Natixis: résultats 1T
Rexel: résultats 1T (07H30)
Vinci: AG (11H00)
Thales: AG (15H00)
LVMH/Christian Dior: AG (16H30)
Technip: résultats 1T
Ipsos: c.a. 1T

UE
zone euro: inflation avril 2e estimation (11H00)
zone euro: PIB 1T 1ère estimation (11H00)

UE/USA
BRDO PRI KRANJU (Slovénie) - Réunion UE-USA sur la deuxième phase de
négociations de l’accord ciel ouvert - et 16

OPEP
Publication du rapport mensuel

USA
Demandes hebdomadaires d’allocations chômage (14H30)
Activité industrielle dans la région de New York mai (14H30)
Balance des capitaux mars (15H00)
Production industrielle avril (15H15)
Indice de l’activité industrielle dans la région de Philadelphie mai
(16H00)

ALLEMAGNE
PIB 1T
IKB: résultats provisoires 2007/2008 avec conférence téléphonique
Salzgitter: résultats 1T
RWE: résultats 1T
TUI: résultats 1T
Deutsche Telekom: AGO
Commerzbank: AGO

JAPON
Commandes de biens d’équipement mars
NEC: résultats 2007-2008

GB
SABMiller: résultats annuels 2007/08
BT: résultats annuels 2007/08
TUI Travel: résultats 1S
Thomas Cook: rapport d’activité sur cinq mois
Barclays: rapport d’activité 1T

PAYS-BAS
PIB 1T
Commerce extérieur mars
Inflation avril

BELGIQUE
KBC: résultats 1T

PORTUGAL
Inflation avril

FINLANDE
Comptes courants mars (09H00)

AUTRICHE
Inflation avril
PIB 1T08

HONGRIE
PIB 1T provisoire
Production industrielle mars

- VENDREDI 16 MAI -
——————-
FRANCE
Statistiques trimestrielles sur l’emploi salarié et les salaires, résultats
provisoires au 1T08 (08H45) - Insee
ADP: trafic avril
Michelin: AG (09H00)
Total: AG (10H00)
Rhodia: AGM (15H00)
Fleury Michon: AG

UE
Immatriculations de voitures neuves en Europe avril (08H00)
zone euro: commerce extérieur mars (11H00)

UE/AMERIQUE LATINE
Lima: sommet UE-Amérique Latine

USA
Permis de construire et mises en chantier avril (14H30)
Indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan, première
estimation pour avril (16H00)

ALLEMAGNE
Metro: AGO

JAPON
PIB 1T
Production industrielle mars (révisée)

GB
British Airways: résultats 4T

ITALIE
Commerce extérieur mars (10H00)

PORTUGAL
Chômage 1T

- SAMEDI 17 ET DIMANCHE 18 MAI -
——————————–
Pas d’événement prévu

Time to come back on our global view from the beginning of the week =>

Posted on April 15, 2008
Filed Under French Market, Stock Code Trading, US Market |

The situation is simple: Q1 season has come with 200 publications this week. If more than 60% can beat estimates, it will be a bullish trigger and I expect a good run of the stock market off season. In short, if in the middle of may, SPX is still above march lows, with a a reasonnable beat rate for Q1’s (let’s say above 60%), we can expect a bullish run for a few weeks…

Right now, my odds favour this scenario even if I stay deeply pessimistic on the longer term, before end of year… just one number P/E ratio for SPX is above 20 and the fair value of the index for a P/E of 15 would be around 950 pts!

But, let’s take events one after the others…

Many decisive Q1’s are already published with excellent news from CoCa, Google, INTC, IBM and bad but not dramatic from banks JPM, MERRILL…

We will make a complete overview soon with most important numbers  news on the street!

The most important for today is give solid elements to answer the basic question: how will the market read the tapes?

* Results are not so bad! we enter in a profitable territory, probably a beat estimates rate above 55%/60% if everything goes on like this week…

* the VIX has plunged below its SMA200 daily (remember our last post on the topic), which is a very positive sign for Stocks!

http://www.safetradingblog.com/stock-code-trading/a-word-on-the-vix.html

Our odds still favour a clear rebound, as anticipated at the beginning of the week, looking @ more hidden variables…

Do not miss the point: there will be some strong resistances on the way up, and we are still in a bear market territory… However, in the present period, we can make bets on the upside…

===

Debrief @ 16h =>

CAC40 ~ +2% and US ~ +1.5% with NASDAQ leading the market @ +2%, which is a very positive trigger… NASDAQ/DOW is up! 

We have bought AAPL & INTC at the open to follow our analysis above for the very short term…

===

Check our risk profile here:

http://www.boursematch.com/membre-stats.php?membre=Safe-trading

We are essentially keeping a reflection of our trades on this site, but the conditions are not so favourable: a long delay to get the execution, limited nb of products etc. However, it gives a reasonnable indication of the risk exposure and typical style that the StockCode can generate…

===

To get a complete view of results via conference call transcripts, we give a short list of web links below (find more @ seekingalpha.com) =>

C: http://seekingalpha.com/article/72954-citigroup-inc-q1-2008-earnings-call-transcript

GOOG: http://seekingalpha.com/article/72846-google-inc-q1-2008-earnings-call-transcript?source=wildcard

IBM: http://seekingalpha.com/article/72588-ibm-q1-2008-earnings-call-transcript?source=wildcard

INTC: http://seekingalpha.com/article/72435-intel-q1-2008-earnings-call-transcript?source=wildcard

MERRILL: http://seekingalpha.com/article/72717-merrill-lynch-amp-co-inc-1q08-qtr-end-3-31-08-earnings-call-transcript

CARREFOUR 

(Tradingsat.com) - Selon le magazine Challenges à paraître jeudi, la montée en puissance de Groupe Arnault dans le capital de Carrefour via le holding Blue Capital, annoncée le 11 avril, a été déclenchée par Bernard Arnault dès le 25 mars, via une « “opération de monétisation” consistant à tirer à bon compte du cash d’un portefeuille de 715 Millions d’euros de titres LVMH ».

La facilité aurait partiellement été utilisée « pour ramasser du Carrefour », précise le journal.

DJ ECHO BOURSE: Carrefour: Deutsche Bank passe à l’achat
Dow Jones le 25/07/2007 à 08:47

PARIS (Dow Jones)–Deutsche Bank relève sa recommandation sur Carrefour (12017.FR) de conserver à achat et l’objectif de cours, de EUR54 à EUR66 afin de prendre en compte le faible risque de baisse du titre et un certain nombre de catalyseurs. L’environnement concurrentiel en France commence à se stabiliser, notent des analystes, et le groupe devrait bientôt dévoiler un nouveau plan stratégique. Ce nouveau plan pourrait comporter la restructuration de ses actifs immobiliers et une transaction sur Dia, un “trésor caché” au sein du groupe, ajoutent les analystes. Le titre a clôturé mardi à EUR52,55.

(END) Dow Jones Newswires

July 25, 2007 02:47 ET (06:47 GMT)

Copyright (c) 2007 Dow Jones & Company, Inc.

SANOFI

Sanofi annonce un investissement de 100 M$ canadiens pour la construction d’un site de R&D vaccinale à Toronto (campus de Connaught). Cet investissement conjoint avec le gouvernement provincial de l’Ontario (14% du montant total) vise à intensifier les activités de R&D au Canada sur le segment le plus porteur de l’activité du groupe (2,7 MM€ en 2007 soit 10% du chiffre d’affaires, 3,0 MM€ estimé en 2008 soit 11% du chiffre d’affaires) pour la mise au point de nouveaux vaccins et l’amélioration des vaccins actuels. Les investissements totaux du groupe sur ce site atteignent les 300 M$ canadiens et 100 M$ canadiens au titre de la R&D par an. Ce nouvel investissement sur un site réputé de la vaccinologie (Sanofi-Pasteur est issu de la fusion des activités vaccinales de Pasteur, Mérieux et Connaught) est un signe de plus de la volonté stratégique du groupe pour conforter son leadership sur un segment en phase de forte croissance (doublement attendu du besoin d’ici à 2020 est.).

Cet investissement (3% des investissements 2008e) est un signal de l’importance de la franchise vaccinale dont l’activité devrait prendre une place de plus en plus importante au sein du groupe (15% en 2010e).

Après l’essai TRITON-TIMI 38, de nouvelles données sur prasugrel ont été publiées dans Circulation (essai PRINCIPLE-TIMI44) qui a étudié le degré d’inhibition plaquettaire des 2 molécules.
Objectif pour Lilly-Sankyo : montrer que prasugrel inhibe davantage l’agglutination plaquettaire par rapport à Plavix et par extension devrait mieux protéger les patients ayant subi une angioplastie en post-infarctus du myocarde.
Comme attendu, prasugrel (60 mg dose de charge / 10 mg dose d’entretien) inhibe plus rapidement et environ 2 fois plus l’agglutination plaquettaire par rapport à Plavix (600 mg dose de charge / 150 mg dose d’entretien).
Ces résultats sont in vitro et on ne peut pas étendre les conclusions cliniquement. Comme le précise le Dr STEINHUBL, on peut imaginer qu’un seuil minimal d’inhibition plaquettaire est suffisant pour protéger les patients et qu’au-delà, c’est le versant hémorragique des molécules (prasugrel +++) qui s’exprime (un peu comme l’INR des AVK).
Conclusion : rien de nouveau pour prasugrel qui va être niché à la phase aiguë hospitalière chez les patients jeunes à haut risque (environ 5% du CA de Plavix actuellement). Si la FDA et l’EMEA le veulent bien……
Encore de belles années pour la vache à lait SAN-BMS !
Si vous voulez d’autres infos, à votre service.

Source : Wiviott SD, Trenk D, Frelinger AL, et al. Prasugrel compared with high loading- and maintenance-dose clopidogrel in patients with planned percutaneous coronary intervention. The Prasugrel in Comparison to Clopidogrel for Inhibition of Platelet Activation and Aggregation-Thrombolysis in Myocardial Infarction 44 Trial. Circulation 2007; DOI: 10.1161/CIRCULATIONAHA.107.740324. Available at: http://circ.ahajournals.org.

===

Ces 2 actions sont détenues dans notre portefeuille Fr de test… http://www.boursematch.com/membre-trades.php?membre=Safe-trading

====

pour la semaine prochaine:

Lundi 21/04/2008

Résultats - Chiffre d’affaires HITECHPROS
chiffre d’affaires du 1er trimestre 2008
APRIL GROUP
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

CASINO GUICHARD
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008 (après Bourse)

SCHNEIDER ELECTRIC
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

ITS GROUP
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008
EMAILVISION
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

RENAULT
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008 (après Bourse)

SENIOR PLANET
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

MERCIALYS
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008 (après Bourse)

Mardi 22/04/2008

Résultats - Chiffre d’affaires SAINT GOBAIN (*)
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008 (après Bourse)
LISI (EX GFI INDUSTRIES)
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

CYBERGUN
Chiffre d’affaires annuel 2007-2008
SMTPC
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

OBERTHUR CARD SYSTEMS
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008
NEXANS
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008

ULRIC DE VARENS
Résultats annuels 2007
HAULOTTE GROUP
Chiffre d’affaires 1er trimestre 2008
ESR
Résultats annuels 2007 (après Bourse)

AEROWATT
Résultats annuels 2007

Statistiques Etats-Unis : Ventes de logements anciens (mars) - 16h00

Mercredi 23/04/2008

Statistiques Etats-Unis : Stocks de pétrole (hebdomadaire) - 16h30
Europe UEM : Entrées des commandes dans l’industrie (février) - 11h00
France : Dépenses de consommation des ménages (mars) - 8h45
Royaume Uni : Minutes du comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre - 10h30

Jeudi 24/04/2008

Statistiques France : Enquête de conjoncture dans l’industrie (avril) - 8h45
Allemagne : Indice Ifo (avril) - 10h30
Europe UEM : Balance des paiements (février) - 10h30
Royaume Uni : Ventes de détail (mars) - 10h30
Etats-Unis : Commandes de biens durables (mars) - 14h30
Etats-Unis : Inscriptions aux allocations chômage (hebdmadaire) - 14h30
Etats-Unis : Ventes de logements neufs (mars) - 16h00

Vendredi 25/04/2008

Statistiques Etats-Unis : Confiance des consommateurs du Michigan (avril) - 16h00
Royaume Uni : PIB - estimation préliminaire (1T) - 10h30
Espagne : Taux de chômage (1T) - 12h00

(*)

Déclaration de franchissement de seuil et déclaration d’intention
(article L. 233-7 du code de commerce)

SAINT GOBAIN

(Euronext Paris)

1 - Par courrier du 2 avril 2008, Wendel SA (1) (89, rue de Taitbout, 75009 Paris), a déclaré avoir franchi indirectement en hausse, le 31 mars 2008, le seuil de 20% des droits de vote de SAINT GOBAIN et détenir alors à titre indirect (2) 78 806 123 actions SAINT GOBAIN représentant autant de droits de vote, soit 21,06% du capital et 20,06% des droits de vote de cette société (3).

Ce franchissement de seuil résulte d’acquisitions d’actions sur le marché par la filiale Hirvest 5.

Wendel SA a précisé détenir indirectement, au 1er avril 2008, 79 286 123 actions SAINT GOBAIN représentant autant de droits de vote, soit 21,19% du capital et 20,18% des droits de vote de cette société (3).

2 - Par le même courrier, la déclaration d’intention suivante a été effectuée :

« Wendel déclare :

- ne pas avoir l’intention de prendre le contrôle de la société ;

- ne pas agir de concert avec un tiers ;

- se réserver la possibilité de faire évoluer sa participation dans la limite de 21,5% du capital, selon les termes de la lettre adressée par Wendel à la société en date du 18 mars 2008 ;

- conformément à cette même lettre, Wendel présentera avec l’appui du conseil d’administration de la société la nomination de deux administrateurs à l’assemblée générale prévue le 5 juin 2008 et la nomination d’un administrateur à l’assemblée générale statuant sur les comptes de l’exercice 2008 ».

________

(1) Société contrôlée par la Société Lorraine de Participations Sidérurgiques (SLPS).

(2) Par l’intermédiaire des sociétés Hirvest 1, Hirvest 2, Hirvest 3, Hirvest 4, Hirvest 5 et Eufor, filiales de Wendel.

(3) Sur la base d’un capital composé, au 29 février 2008, de 374 248 383 actions représentant 392 816 751 droits de vote, en application du 2ème alinéa de l’article 223-11 du règlement général.

source: AMF

et voila encore 1% de prit, il ne leur reste plus la possibilité que d’acheter 0.5%, ce qui devrait arriver assez vite à mon avis, je ne me suis pas trompé quand je disais qu’ils acheteraient vite vu le niveau de valorisation et pour le dernie r0.5%, je ne vois pas pourquoi ils changeraient de statégie….

en tous cas, ça nous aura bien soutenu le cours tout ça, espérons qu’elle suive encore aprés….

*** (CercleFinance.com) - Crédit Suisse réitère sa recommandation à Neutre sur Saint Gobain ainsi que son objectif de cours de 60 euros, à l’approche de la publication de son chiffre d’affaires du premier trimestre 2008 ce mardi 22 avril, après la clôture des marchés, estimant que le spécialiste des matériaux de construction devrait rester sensible à l’actualité macroéconomique.

Le bureau d’analystes ne s’attend toutefois pas à des réactions très marquées, à la hausse comme à la baisse, lors de la publication de ses ventes trimestrielles, l’actualité du groupe français restant marquée par le récent accord passé avec Wendel.

Il faudra toutefois surveiller les objectifs de Saint Gobain pour 2008, même s’ils devraient demeurer inchangés par rapport aux annonces faites fin janvier, avec notamment une faible croissance du résultat opérationnel à taux de change constant.

Concernant les trois premiers mois de l’année 2008, Crédit Suisse anticipe des ventes pratiquement stables (+ 0,1%) à 10,46 milliards d’euros, avec une croissance organique de + 1,4% (+ 2,2% pour l’effet prix et - 0,8% pour l’effet volume), un impact des taux de change négatif de -2,5% et une optimisation des coûts de + 1,3%.

‘ Nous sommes légèrement au dessus du consensus concernant la croissance organique, qui s’établit selon Saint Gobain entre 0% et + 1% ‘ précise l’analyste.

Le titre Saint Gobain progresse de 0,80% à 52,4 euros à la Bourse de Paris.

Septembre 1998, le monde découvre qu’il est passé à côté de l’explosion d’une bombe financière nommée LTCM. Ce “hedge fund” a failli entraîner dans sa chute le monde de la finance. Seul un plan de sauvetage de 3,7 milliards de dollars a pu limiter les dégâts.

UN DEMI-DIEU DE LA FINANCE COMME PDG

LTCM, ou Long Term Capital Management, c’est d’abord son fondateur John Meriwether, 52 ans, qui au bout de 25 ans s’est bâti une réputation de trader hors-pair. Son secret: sa capacité à prévoir les comportements humains ! En effet, on oublie souvent que derrière les super-calculateurs interconnectés des salles de marché se trouve le coeur de la finance: l’homme. John Meriwether doit son statut de demi-dieu de la finance à sa maîtrise des deux sentiments qui agitent les traders : la trouille et l’avidité. On raconte qu’il a battu son ex-patron, John Gutfreund, président de la Banque Salomon Brothers, au poker menteur, ce dernier ayant refusé de le suivre dans un pari de 10 millions de dollars. Champion du bluff et roi du jeu, John Meriwether affiche toujours la même expression neutre et légèrement préoccupée, qu’il soit gagnant ou perdant de millions de dollars.

Né dans une famine irlandaise de Chicago, d’un père comptable et d’une mère employée d’école, il se passionne dès l’âge de 12 ans pour la bourse. Il y investit toutes ses économies gagnées en travaillant comme caddie au Golf Club du coin. Bon élève, il est admis à la Northwestern University puis décroche son MBA à l’Université de Chicago. Il est engagé chez Salomon Brothers en 1974 où il ne passera pas inaperçu. Le département d’arbitrage qu’il a créé et dirigé joue avec la moitié du capital de Salomon et réalise 87 % des bénéfices de la banque. Sur les 400 millions de profits, 54 sont distribués à ses cinq traders vedettes. John Meriwether devient alors un membre influent du conseil d’administration de Salomon. Mais en 1991, un usage de faux de la part d’un de ses traders conduit la SEC, le gendarme de la bourse américaine, à sanctionner Salomon d’une amende de 300 millions de dollars. Le trader est condamné, le président démissionne, John Meriwether paie une amende de 50 000 dollars et quitte Salomon, reprise entre-temps par le célèbre milliardaire Warren Buffet.

UNE RETRAITE ÉCOURTÉE

Et c’est une retraite paisible qui suit, dans sa propriété de 27 ha au nord-est de New-York entrecoupée de week-ends en Irlande pour jouer au golf avec ses anciens collègues de Salomon sur le terrain qu’il vient d’acquérir. Mais cette vie ne lui correspond pas, l’appel des marchés financiers est trop fort. Il prépare son retour pendant des mois. Sa stratégie, équivalente à celle qui a fait son succès chez Salomon: s’entourer de scientifiques bardés de diplômes auxquels il apprend la finance. LTCM naît en février 1994.

Myron Scholes, professeur et chercheur à l’Université de Stanford, est contacté puis converti à la finance des marchés après avoir passé une année sabbatique dans la salle des marchés de Salomon. Des années plus tard, en 1997, il partage le prix Nobel d’économie avec Robert Merton pour leur modèle mathématique d’évaluation des options. Tous deux se joignent dès le début à Meriwether aux côtés d’autres traders de Salomon tel William Krasker, ancien professeur de Harvard. Le nouveau fond récupère ainsi un à un les meilleurs éléments de Salomon notamment Lawrence Hilibrand, une brillante recrue du Massachusetts Institute of Technology, devenu le plus jeune directeur général de Salomon à 27 ans et le golden boy le mieux payé en 1991 avec un revenu annuel de 23 millions de dollars. Le vice-président de la banque centrale des États-Unis, David Mullins, portera aussi le maillot de cette dream team, pour reprendre l’expression de Business Week. La machine LTCM est en marche. La qualité, l’expérience et l’intégrité de ses membres ne peuvent que convaincre le plus méfiant des investisseurs.

A LA RECHERCHE DE FONDS

Après le facteur humain, Meriwether se met à la recherche du facteur capital. Ce sera Merrill Lynch qui aura la charge de trouver la bagatelle de 1,25 milliards de dollars… pour commencer ! Et les termes du contrat ne sont pas des plus aisés : chaque investisseur apporte un minimum de 10 millions de dollars, qui seront bloqués pendant trois ans, sans avoir le droit de regard sur les transactions de LTCM, avec des commissions parmi les plus élevées du marché: 2 % des fonds investis et le quart des gains ! A cette époque, personne n’ose douter de l’infaillibilité de LTCM. David Komansky, le président de Merrill Lynch, apporte 800 000 dollars de sa propre poche ainsi que 123 cadres de sa banque qui investissent 22 millions de dollars. Les associés de McKinsey, de Bear Sterns, de Paine Webber succombent. Pour un minimum de 100 millions de dollars, on peut accéder au statut privilégié de partenaire et pouvoir échanger les informations. La banque d’Italie mise 250 millions, la banque japonaise Sumitomo (la quatrième banque mondiale), la banque de Chine 100 millions chacune, l’Union de banques suisses (UBS) et Chase Manhattan Bank suivent le mouvement.

LA RÉUSSITE AU RENDEZ-VOUS

Et ça marche: la performance, commissions déduites, s’élève à +20 % en 1994, +43 % en 1995, +41 % en 1996 et +17 % en 1997… Comment ce “hedge fund” peut-il se vanter de résultats aussi performants et aussi réguliers ? Les placements sur lesquels investit LTCM ne sont pas spécialement rémunérateurs et risqués (le risque et la rentabilité sont deux notions extrêmement liées). Le secret réside dans le recours à l’effet de levier, en d’autres termes, LTCM utilise la spéculation pure pour transformer ses plus-values en sommes astronomiques: le fond calcule avec soin par des formules mathématiques la probabilité de succès de ses prévisions, et quand il est sûr de lui, il mise jusqu’à cent fois sa mise de départ à l’aide de mécanismes financiers démultiplicateurs. LTCM paraît être, même en utilisant les outils financiers les plus sévères, quatre fois moins risqué que ses concurrents (ou quatre fois plus performant pour un même niveau de risque).

La machine de la croissance est lancée : 160 employés dans le monde, 30 chercheurs et étudiants en mathématiques sont recrutés. Ces bons résultats ont mis les associés de LTCM en confiance. Ils ont commencé à adopter des positions de plus en plus importantes pour augmenter leur effet de levier sans diminuer pourtant les risques. Fin 1997, ils ont décuplé leur mise initiale: de 150 millions à 1,5 milliard de dollars.

UN DÉSASTRE EN PERSPECTIVE

Mais ce qui devait arriver arriva, et l’équipe infaillible découvre peu à peu que le marché cesse de lui obéir, méprisant toute sa science et son expérience. C’est le début de la fin. Avec la crise des pays émergents qui conduit à la défaillance pure et simple de la Russie à la mi-août 1998, les investisseurs fuient vers les titres les plus sûrs, c’est-à-dire les emprunts américains, et abandonnent les titres les plus risqués, dont les cours chutent. Ceci intervient à un moment où LTCM a vendu à découvert ses emprunts américains (qui ne cessent d’augmenter) et acheté grâce à cet apport des titres risqués dont le cours s’effondre. Le fonds est alors amené à verser chaque dollar perdu dans cette course contre le courant. Les pertes s’annoncent vertigineuses : 750 millions de dollars en mai et juin 1998, 1,7 milliards en août, 1 milliard sur les trois premières semaines de septembre. Ainsi, le capital de LTCM plonge de 4,7 milliards fin 1997 à 1,5 milliards le vendredi 18 septembre 1998, jour où la rumeur d’une faillite commence à circuler.

La Fed de New York finit par rendre visite à LTCM le dimanche même et s’aperçoit de la gravité de la situation. LTCM a des positions nettement plus grandes que ce que le marché imaginait . Une liquidation du hedge fund conduirait à ce que des centaines de milliards de transactions ne trouvent plus de contreparties et causerait plusieurs milliards de perte aux quelques 75 banques qui, sans avoir particulièrement misé de l’argent dans le fonds, se sont engagées dans des transactions avec lui. Pour éviter autant de dégâts, la Fed demande aux banques de Wall Street de sauver LTCM. Elles finiront par injecter 3,65 milliards de dollars pour éviter la faillite, dont 10 % destinés à Meriwether et ses associés pour les inciter à désamorcer leur bombe sans faire trop de vagues et pour leur laisser une sortie honorable…

DES VICTIMES EN NOMBRE

Pourtant, ce plan de sauvetage n’épargne pas tout le monde des inéluctables retombées. Les banques elles-mêmes sont les premières à être touchées. UBS provisionne pour près d’un milliard de francs suisses, la Dresdner Bank pour 240 millions de marks. Merrill Lynch dévoile les raisons de son empressement pour le sauvetage du fonds: 1,4 milliards de dollars d’investissement dans LTCM. Bankers Trust, Chase Manhatan, Crédit Suisse, First Boston révèlent tour à tour des provisions de l’ordre de la centaine de millions de dollars. Les banques françaises ne sont pas épargnées non plus… Et cela continue avec la démission de Mathis Cabiallaverta, président de la troisième plus grosse banque du monde, UBS, pour calmer les actionnaires et arrêter la baisse du titre. Des traders vedettes sont remerciés: ceux de la CPR et de Paribas, pourtant très appréciés l’année dernière. ING Barings licencie 1 200 personnes, Merril Lynch 4300, la Bankers Trust ainsi que Salomon Smith Barney les imitent. L’ensemble des marchés financiers subit le contrecoup de la crise de LTCM.

Au total, si l’on somme les capitaux perdus par les actionnaires, les prêts irrécouvrables des banques et l’argent du plan de sauvetage on avoisinera les 110 milliards de dollars. Les engagements de LTCM sur tous les marchés doivent quant à eux dépasser les 1 000 milliards… C’est dire l’ampleur de l’onde de choc de cette explosion. La baisse du dollar du mois d’octobre 1998 est l’un de ses effets indirects. C’est la marque de ces années quatre-vingt-dix durant lesquelles un homme seul ou presque, avec une ambition forcenée, une formule mathématique faussement magique, un goût du risque poussé à l’extrême, une confiance en soi infinie a pu déséquilibrer l’économie mondiale. Avec la déroute de LTCM, une page est tournée: un consensus est en train de se créer au sein des banques centrales pour contrôler l’activité des hedge funds afin d’éviter d’autres frayeurs… C’est la conclusion de cette fable des années “hedge funds”, qui aurait pu être encore plus lourde de conséquences.

Ci-dessous un descriptif de l’expérience des “Turtles”. Quand la discipline est comprise comme la condition fondamentale du trading… turtlerules.pdf

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Il y a autre une façon de présenter ces choses de manière presque évidente:

si f est la fraction de trades gagnants et G le gain moyen / trade & P la perte moyenne par trade: alors, vous êtes en moyenne gagnant sur le long terme si la condition suivante est réalisée:

fG > (1-f)P

simple! Sur une période courte, qq heures à 1j, on peut facilement évaluer G et P connaissant la volatilité (V) obtient:

G² ~ V² Tg où Tg est le temps de conservation d’une position gagnante (running gain trade)

et P² ~ V² Tp où Tg est le temps de conservation d’une position perdante (stop loss)

D’où:

Tg/Tp ~ (1-f)²/f²

c’est limpide! le problème n’est pas de maximiser “f” même si on peut le faire et y passer beaucoup de temps mais bien de gérer ses positions…

Vous pouvez voir une application pratique de cette gestion de la durée des positions avec les statistiques d’un portefeuille Fr que je maintiens depuis janvier 2008 =>

http://www.boursematch.com/membre-stats.php?membre=Safe-trading

Point avant l’ouverture
(AOF) - Les marchés européens sont attendus en hausse. Les valeurs technologiques devraient se distinguer après le bon accueil réservé aux résultats et aux perspectives du numéro un mondial des semi-conducteurs, Intel (INTC). Cette publication a rassuré les investisseurs après les mauvais résultats de General Electric (GNE), vendredi. A Paris, le marché réagira notamment aux chiffres d’activités de L’Oréal, LVMH (MC) ou encore de Thomson (TMS). France Télécom (FTE) devrait être entouré alors que, selon «Le Figaro», l’opérateur télécoms envisagerait l’acquisition du scandinave, TeliaSonera, valorisé à 30 milliards d’euros.

L’analyse technique du CAC 40 (PX1)

Du point de vue de l’analyse graphique, le bureau d’études DayByDay observe que le CAC 40 (PX1) a dessiné hier un petit corps noir muni d’une mèche basse de 39 points. Le niveau à 4750 points a de nouveau été testé : il a été conforté dans son rôle de support. Malgré l’absence de volumes, ce seuil technique constitue potentiellement un point bas de consolidation. La séance d’aujourd’hui devrait confirmer cette configuration graphique favorable : une reprise progressive du marché par les acheteurs est anticipée, avec deux cibles successives à 4855 et 4925 points (horizon d’ici la fin de semaine). A l’inverse, la rupture de 4750 enverrait les prix vers 4685, sans que la dynamique haussière issue du rebond sur 4415 ne soit pour l’instant remise en cause (retracement classique).

Les valeurs à suivre

THOMSON
Thomson a publié un chiffre d’affaires de 1,016 milliard d’euros au premier trimestre contre 1,243 milliard d’euros au premier trimestre 2007. «Les effets de change ont été significatifs et ont diminué le chiffre d’affaires de 90 millions d’euros au cours du trimestre», a précisé le spécialiste des technologies de l’image. A taux de change constant, le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,106 milliard d’euros, en diminution de 11% par rapport à la même période de l’exercice précédent.

ACCOR
Accor a réalisé au premier trimestre 2008 un chiffre d’affaires de 1,791 milliard d’euros, en recul de -5,1% en données publiées mais en progression de 4,8% en données comparables. Les effets de change ont pesé négativement pour 1,8% sur le chiffre d’affaires de la période. Les ventes de la branche hôtellerie s’établissent à 1,286 milliard d’euros, en recul de -2,8% en publiées. Retraité du décalage des vacances de Pâques, le chiffre d’affaires a progressé de 5,1%, reflétant un bon démarrage de l’année 2008 en Europe, a indiqué Accor (AC).

L’OREAL
Le chiffre d’affaires du groupe L’Oréal a atteint 4,359 milliards d’euros au 31 mars 2008, en progression de +2,1% à données publiées. A données comparables, c’est-à-dire à structure et taux de change identiques, l’augmentation du chiffre d’affaires du groupe ressort à +5,1%. L’effet net de changement de structure, du fait principalement des acquisitions aux Etats-Unis de PureOlogy, Beauty Alliance, Maly’s West, Columbia Beauty Supply et de Canan en Turquie est de +2%, précise le groupe de cosmétiques.

LVMH
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, leader mondial des produits de luxe, a réalisé au premier trimestre 2008 des ventes de 4 milliards d’euros. La croissance organique s’établit à 12 % par rapport à la même période de 2007. Compte tenu des effets de change, la croissance publiée des ventes est de 5 %, indique le groupe dans un communiqué. Tous les groupes d’activités réalisent une croissance organique à deux chiffres de leurs ventes à l’exception des Vins et Spiritueux qui reculent de 7% à données publiées et progressent de 1% à données comparables.
Les chiffres macroéconomiques

Aujourd’hui, les investisseurs attendent l’indice des prix à la consommation pour le mois de mars aux Etats-Unis à 14h30. Le même indice pour la zone euro sera publié à 11 heures.

Toujours aux Etats-Unis, les chiffres des mises en chantier et des permis de construire pour le mois de mars seront publiés à 14h30, la production industrielle et le taux d’utilisation des capacités de production pour le même mois à 15h15 et la variation hebdomadaire des stocks de produits pétroliers à 16h30. Enfin, la Fed publiera son livre Beige sur l’état de santé de l’économie à 20h00.

Sur le marché des changes, l’euro cote 1,5838 face au dollar.

Hier à Paris
Les indices européens ont évolué dans le vert cet après-midi, tirés par Wall Street. La baisse surprise de l’indice ZEW a été occultée par les bons résultats enregistrés outre-Atlantique, notamment par State Street et Johnson & Johnson. Du côté des valeurs, le nouveau record du pétrole au-dessus des 113 dollars a porté les valeurs pétrolières à la hausse tandis que les groupes automobiles souffraient de la récente baisse des immatriculations en Europe. L’indice CAC 40 (PX1) a clôturé en hausse de 0,30% à 4780,68 euros tandis que le FTSE Eurofirst 80 a gagné 0,53% à 4742,36 points.

Hier à Wall Street
Les marchés actions américains ont fini en hausse grâce aux valeurs financières et pétrolières. Dans le premier secteur, U.S. Bancorp a notamment dévoilé des résultats supérieurs aux attentes, ce qui a rassuré les investisseurs après la perte surprise enregistrée par la quatrième banque américaine, Wachovia, lundi. La nouvelle flambée du pétrole, liée en grande partie à la faiblesse du dollar, a soutenu les valeurs du secteur pétrolier, Chevron et Exxon en tête. Le Dow Jones a clôturé en hausse de 0,49% à 12362,47 points. Le Nasdaq Composite a progressé de 0,45% à 2286,04 points.

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Cercle Finance le 16/04/2008 à 08:42
(CercleFinance.com) - La Bourse de Paris - qui avait réussi à enrayer hier une série de cinq baisses consécutives - devrait confirmer son rebond ce matin, soutenue par la clôture positive des marchés américains.

Une demi-heure avant l’ouverture, l’indice ‘future’ sur le CAC 40 affiche des gains de l’ordre de 1%.

Hier, le Dow Jones a fini en hausse de 0,5% et le Nasdaq pris un peu plus de 0,4%, notamment sous l’impulsion de valeurs de l’énergie dopées par la flambée continue des prix pétroliers.

Le baril de brut américain WTI a atteint un nouveau record à proximité des 114 dollars hier soir. Ils se traitait autour de 113,6 dollars ce matin.

Le numéro un mondial des microprocesseurs, Intel, a fait état dans la nuit de performances de 1er trimestre supérieurs aux attentes du marché.

A Paris, la séance est également marquée par quelques publications trimestrielles.

Accor a dévoilé hier un chiffre d’affaires de premier trimestre de 1.791 millions d’euros, en progression de 4,8% en données comparables et en recul de 5,1% en données publiées. Hors effet du décalage des vacances de Pâques, le géant français de l’hôtellerie a vu son activité comparable progresser de 5,8% à périmètre et taux de change constants.

Thomson publie un chiffre d’affaires de 1.106 millions d’euros au 1er trimestre, en diminution de 11 % à taux de change constant. Le groupe prévoit une baisse de son chiffre d’affaires de 6 à 8% à taux de change constant pour le 2ème trimestre.

Une impressionnante série de statistiques sera publiée aujourd’hui aux Etats-Unis, avec l’indice des prix à la construction, les permis de construire et les mises en chantier, la production industrielle, les stocks de pétrole et le Livre Beige de la Fed.

The situation is simple: Q1 season has come with 200 publications this week. If more than 60% can beat estimates, it will be a bullish trigger and I expect a good run of the stock market off season. In short, if in the middle of may, SPX is still above march lows, with a a reasonnable beat rate for Q1’s (let’s say above 60%), we can expect a bullish run for a few weeks…

Right now, my odds favour this scenario even if I stay deeply pessimistic on the longer term, before end of year… just one number P/E ratio for SPX is above 20 and the fair value of the index for a P/E of 15 would be around 950 pts!

But, let’s take events one after the others…